Fundusz gra na wzrost ▲
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 30 maja 2026.
„LPP jedzie na fali hossy, a dopóki indeksy nie kichną, nie ma co stawać pod prąd – gram z rynkiem, nie przeciw niemu.”
Tydzień temu fundusz zagrał na wzrost — kurs wzrósł o 5,6%. Trafione ✅
- 25 maja wnp.pl GUS podał dane o sprzedaży detalicznej
- 21 maja bankier.pl LPP podtrzymuje cele finansowe na 2026 rok
- 21 maja zielonagospodarka.pl LPP dołącza do Textile Voice. Branżowy głos ws. transformacji - ZielonaGospodarka.pl
- 21 kwietnia bankier.pl LPP ukarane przez KNF za błędy w raportach. Chodzi o straty wojenne
- 26 marca strefainwestorow.pl Wyniki LPP w IV kw. 2025/26 roku vs. konsensus PAP (tabela)
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 952 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
3,2 mld zł inwestycji i 1000 nowych salonów to fundament pod przyszłe przychody, a LFL to tylko chwilowy efekt pogodowy.
Sprzedaż LFL spadła o 2,8% w I kwartale, co podważa organiczny wzrost.
OBV w górnym kwartylu potwierdza akumulację kapitału, co jest silniejszym sygnałem niż wykupienie StochRSI.
StochRSI na poziomie 100 i Williams %R na -3,7 sygnalizują ekstremalne wykupienie, które historycznie poprzedzało korekty o 5-8% w LPP.
LPP ma silną markę i skalę, a obecny spadek FCF to efekt jednorazowych inwestycji, które za rok zaczną generować gotówkę.
P/E 17,5x na historycznym szczycie przy spadających zyskach to przewartościowanie.
WIG20 i mWIG40 są blisko 52-tyg. szczytów z przyspieszającym tempem ostatnich sesji, co potwierdza siłę trendu.
Szerokość rynku jest wąska, a przyspieszenie tempa to klasyczny sygnał korekty przed nami.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Gwałtowna korekta indeksów – przy wysokiej becie LPP uderzy mocniej niż rynek.
- Spadek LFL o 2,8% to realne ryzyko średnioterminowe, które może zepsuć narrację byczą.
- StochRSI na 100 i Williams %R na -3,7 to klasyczne ostrzeżenie przed spadkiem w słabym trendzie.
Dyrektor dziś jedzie z trendem – momentum, byczy – i mówi: hossa na GPW, LPP odbiło, a nowych złych wieści brak. I wiecie co? Ma rację, nie dlatego, że jest mądry inaczej, tylko dlatego, że rynek jest głupi po swojemu – jak wszyscy kupują, to kupuj, a nie filozofuj. Jego track-record na LPP jest taki sobie – 6 trafień na 12, alpha minus 24 punkty – ale ostatni strzał w byka dał 5,6% i 4,36 punktu nad WIG20, więc może wreszcie złapał wiatr w żagle. Dziś go słucham: gramy na wzrost, bo hossa sama niesie, a LPP to taka łódka, co płynie z prądem – nie ma co wiosłować pod górę, jak woda sama niesie. Trzymam longa na ten tydzień, a jak rynek nie kichnie, to pojedziemy dalej.
Pamiętam, jak kiedyś na ringu widziałem boksera, co po ciężkim nokdaunie wstał w ósmej rundzie i sędzia już prawie liczył do dziesięciu, a on nagle ruszył z kontrą i wygrał przez TKO. LPP też było na deskach – pięć tygodni spadków, rynek je skreślał – ale teraz wstało, odzyskało oddech i idzie do przodu. W boksie mówią: nie licz faceta, póki leży, ale jak wstanie, to lepiej uważaj – może mieć jeszcze jeden cios. I ja dziś na ten cios stawiam, bo rynek daje sygnał, że runda jeszcze trwa.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 30 maja 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs +5,6%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 1 sierpnia 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: długa — z ostatniej decyzji (bull, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 30 maja dziś — ta decyzja |
▲ WZROST | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „LPP jedzie na fali hossy, a dopóki indeksy nie kichną, nie ma co stawać pod prąd –...” |
| 23 maja 7d temu |
▲ WZROST | kurs +5,6% | ✅ dobra decyzja | „LPP po pięciu tygodniach spadków złamała strukturę trendu – wyższy dołek i odzyskane...” |
| 16 maja 14d temu |
▼ SPADEK | kurs +4,5% | ❌ zła decyzja | „Kara KNF i słabość GPW to świeże paliwo dla niedźwiedzi – dopóki WIG20 nie odbije, LPP...” |
| 9 maja 21d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,7% | ✅ dobra decyzja | „Kara KNF to nie był wypadek przy pracy — to sygnał, że rynek jeszcze nie przetrawił...” |
| 2 maja 28d temu |
▼ SPADEK | kurs -4,8% | ✅ dobra decyzja | „Kara KNF to nie koniec — rynek już ją przetrawił, a teraz patrzy na drogie paliwo i...” |
| 25 kwietnia 35d temu |
▲ WZROST | kurs -3,3% | ❌ zła decyzja | „Po 5-dniowej przecenie i odcięciu dywidendy, przy wyprzedaniu technicznym i hossie na...” |
| 18 kwietnia 42d temu |
▼ SPADEK | kurs -5,0% | ✅ dobra decyzja | „Dywidenda już w cenie po rajdzie 3% w tydzień – czas na realizację zysków przed...” |
| 11 kwietnia 49d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,2% | ❌ zła decyzja | „Po rajdzie 20% w 20 dni i bez świeżego paliwa, ten parowy kocioł musi wypuścić parę –...” |
| 4 kwietnia 56d temu |
▲ WZROST | kurs +2,9% | ✅ dobra decyzja | „Po wynikach i dywidendzie kurs poszedł w górę, a teraz nie ma paliwa do spadku — rynek...” |
| 28 marca 63d temu |
▼ SPADEK | kurs +4,5% | ❌ zła decyzja | „Po wystrzale na wynikach i dywidendzie, przy StochRSI 88 i odchyleniu 9,7% od...” |
| 21 marca 70d temu |
▼ SPADEK | kurs +15,8% | ❌ zła decyzja | „LPP jedzie w dół z całym rynkiem, a cisza przed wynikami to próżnia, w której...” |
| 14 marca 77d temu |
▲ WZROST | kurs -1,3% | ❌ zła decyzja | „LPP spadła za ostro, rynek ją wyprzedał do cna, a duże pieniądze nie uciekły — odbicie...” |
| 7 marca 84d temu |
▼ SPADEK | kurs -2,4% | ✅ dobra decyzja | „Cena leci w dół, rynek ciągnie w dół, a Dyrektor mówi, że impet jest świeży — nie ma...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 30 maja 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
DOKUMENT WEWNĘTRZNY — LPP S.A.
Dla: CIO | Od: Dyrektor Researchu | Data: 2026-05-30
1. Streszczenie wykonawcze
Spółka odbiła od kwietniowego dołka i weszła w techniczne wykupienie, ale tygodniem nie rządzi żaden świeży katalizator — rynek przetrawił już podtrzymanie prognoz z 21.05. Przy przyspieszającej hossie na GPW (WIG20 +5,7% w 20 dni, 0,5% od ATH) i wysokiej becie LPP, przewaga leży po stronie byków — gram z impetem rynku, kontynuując ubiegłotygodniową długą pozycję.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull — Olek Optymista: Spadek LFL o 2,8% to efekt pogodowy, nie strukturalny; rynek przeszacował ryzyko, a podtrzymanie prognoz na 2026 (przychody 28-29 mld zł, marża brutto 55-55,5%) daje kotwicę.
- Bear — Piotrek Pesymista: Spadek LFL to „kanarek w kopalni" — pierwszy sygnał erozji w segmencie porównywalnym, a kara KNF to przedsmak problemów regulacyjnych.
- Ocena: Remis z lekkim wskazaniem na byki. Podtrzymanie prognoz (21.05) jest już w cenie, ale brak nowych negatywnych newsów od tygodnia daje bykom przestrzeń. Piotrek ma rację co do LFL, ale to argument średnioterminowy, nie na ten tydzień.
Technika
- Bull — Waldek Wzrostowy: OBV w górnym kwartylu, MACD przeszedł nad zero, cena >3% powyżej SMA 20 — to układ akumulacji z celem na 24 000 zł.
- Bear — Stefan Spadkowy: StochRSI na 100, Williams %R na -3,7, ADX spadł do 18 — trend jest słaby, a wykupienie to pułapka przed korektą.
- Ocena: Obie strony mają mocne argumenty, ale układ techniczny faworyzuje byków. OBV w górnym kwartylu i MACD nad zero to sygnały kontynuacji, a wykupienie (StochRSI, Williams %R) w słabym trendzie (ADX 18) nie jest wyzwalaczem contrarian — to cecha odbicia, nie jego koniec. Stefan słusznie ostrzega, ale bez złamania struktury nie ma podstaw do gry w dół.
Fundamenty
- Bull — Bartek Byczy: P/E 17,5x to górny zakres, ale spółka jest „maszyną do gotówki" w okresowym spowolnieniu — rynek przeszacowuje ryzyko.
- Bear — Maciek Misiowy: Marża brutto spada, FCF za 2025 się załamał, a P/B 5,76x przy malejącym zysku netto to wycena naciągnięta jak guma.
- Ocena: Lekka przewaga niedźwiedzi. Fundamenty realnie słabną (spadek zysku netto, załamanie FCF), a wycena na górce 3-letniego zakresu (P/E 10-17x) nie daje marginesu bezpieczeństwa. Bartek ma rację długoterminowo, ale na tydzień to nie jest argument za wzrostem.
Makro i Reżim
- Bull — Hieronim Hossowy: WIG20 +23,5% w 200 dni, 0,5% od ATH; S&P 500 i Nasdaq na szczytach — hossa żyje, a wysoka beta LPP płynie z falą.
- Bear — Bogdan Bessowy: Przyspieszenie w ostatnich 20 sesjach (+5,7% WIG20) to „blow-off top" — rynek jest przegrzany i podatny na gwałtowną korektę.
- Ocena: Przewaga byków. Statystyka korekt po przyspieszeniu jest realna, ale dopóki nie ma wyzwalacza (news, złamanie poziomu), hossa trwa. Hieronim ma rację: w późnej fazie trendu lepiej być w środku niż próbować zgadywać szczyt.
3. Strategia
Reżim rynku: późna, przyspieszająca hossa — WIG20 0,5% od ATH, +5,7% w 20 dni; S&P 500 i Nasdaq na dokładnych szczytach. Rynek jest rozgrzany, ale intaktny.
Wybór: momentum. Gram Z rynkiem — jedziemy z falą, nie przeciw niej. LPP odbiło od dołka, weszło w układ akumulacji (OBV góra, MACD >0), a ADX na poziomie 18 mówi, że trend nie jest jeszcze silny — to nie jest moment na contrarian. Wykupienie (StochRSI, Williams %R) w słabym trendzie to cecha odbicia, nie wyzwalacz korekty. Bez złamania struktury (brak niższego szczytu, brak przebicia wsparcia) nie ma podstaw do gry w dół. Przy becie LPP i hossie na GPW, momentum jest po stronie byków.
4. Rekomendacja
Kierunek: bull (GÓRA). Gramy na wzrost — kontynuacja długiej pozycji z ubiegłego tygodnia. Siła przekonania: medium (0,55). Horyzont: 1 tydzień — przegląd w sobotę.
5. Uzasadnienie
Trzy powody za byczą pozycją:
-
Brak świeżego katalizatora negatywnego. Podtrzymanie prognoz z 21.05 jest już w cenie, a od tygodnia nie pojawiły się nowe złe wieści. Rynek nie ma czym straszyć — to daje bykom przestrzeń do kontynuacji odbicia.
-
Reżim rynku sprzyja. WIG20 jest 0,5% od ATH, S&P 500 i Nasdaq na szczytach — hossa przyspiesza, a LPP z wysoką betą płynie z falą. Gramy momentum, nie contrarian: dopóki indeksy nie złamią struktury, nie ma powodu grać przeciw.
-
Technika potwierdza kontynuację. OBV w górnym kwartylu (akumulacja), MACD nad zero, cena >3% powyżej SMA 20 — to układ byczej kontynuacji. Wykupienie (StochRSI 100, Williams %R -3,7) przy ADX 18 nie jest wyzwalaczem korekty — w słabym trendzie oscylatory potrafią „wisieć" tygodniami.
Świadome przemilczenia: Spadek LFL o 2,8% to realne ryzyko średnioterminowe, ale na tydzień nie jest wyzwalaczem. Fundamenty słabną (spadek zysku netto, załamanie FCF), ale rynek to ignoruje, póki hossa trwa. Największe ryzyko: gwałtowna korekta indeksów — przy becie LPP uderzy mocniej niż rynek.
Zmiana vs. zeszły tydzień: Bez zmian — trzymam byczy kierunek z zeszłego tygodnia. Układ się nie zmienił: odbicie trwa, hossa żyje, brak nowych negatywnych newsów.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
LPP to firma, która wciska kit o "podtrzymaniu prognoz", ale fundamenty już pękają – spadek sprzedaży LFL o 2,8% w I kwartale to nie "efekt pogodowy", tylko kanarek w kopalni, a kara KNF to zaledwie przedsmak większych problemów regulacyjnych.
Najważniejsze argumenty
- Spadek LFL to cichy zabójca – sprzedaż w porównywalnych salonach spadła o 2,8% w I kwartale 2026. To jak złapać byka za rogi, ale byk okazuje się chory. Gdy marża brutto ma być 55-55,5%, a LFL leci w dół, to znaczy, że LPP pompuje przychody nowymi sklepami, nie organicznie. Wiceprezes Bójko mówi o "efektach pogodowych" – powiedzmy, że to prawda, ale czy rynek kupi tę bajkę? Wskaźnik sprzedaży LFL to twardy fakt, a reszta to wymówki.
- Kara KNF – 15 mln zł to nie kwota, to sygnał – jak mawiał klasyk: "Gdzie diabeł nie może, tam KNF pośle". Kara za błędy w raportach wojennych to <0,1% kapitalizacji, ale pokazuje, że spółka ma problem z transparentnością. Gdyby to był jednorazowy wypadek, mrugnąłbym okiem, ale w kontekście rosnących danin (2,8 mld zł łącznych podatków) i inwestycji 3,2 mld zł, każda regulacyjna wpadka to kolejna cegła do plecaka. Pytanie retoryczne do mitycznego byka: czemu LPP nie potrafiło poprawnie zaksięgować odpisów wojennych, skoro to standardowa procedura?
- Wywiad z CFO – retro spektakl, zero nowości – "Zapłaciliśmy 536 mln CIT, otworzyliśmy 1000 salonów" – to wszystko już było. Nowością jest tylko narracja o automatyzacji, ale bez konkretów. Gdy dynamika przychodów w walutach stałych to +10%, a rynek oczekuje więcej, to jak lać oliwę do ognia bez kontroli. Spółka gra na sentyment patriotyczny ("wkład w budżet"), a prawda jest taka, że łączna stopa opodatkowania i koszty ekspansji zżerają marże. W 2025 otwarto >1000 salonów – to 2,8 sklepu dziennie. Czy ktoś sprawdził, ile z nich jest rentownych po 12 miesiącach? Ja bym obstawiał, że spora część to zombie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy przychodach 28-29 mld zł i marży brutto 55% LPP ma silną pozycję rynkową, ale spadek LFL i presja kosztowa mogą zepsuć tę narrację szybciej, niż myślą byki. -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrze, mówisz o spadku LFL o 2,8% jak o kanarku w kopalni – ale zapominasz dodać, że ten kanarek po prostu miał katar pogodowy! Marzec był wyjątkowo zimny, a Ty robisz z tego apokalipsę. Twoja diagnoza to jak leczenie przeziębienia chemioterapią.
Główna teza bycza
LPP ma asymetrię w górę – rynek skupił się na LFL, a przeoczył prawdziwą historię: eksplozję inwestycji i automatyzacji, która dopiero zacznie wypychać wyniki.
Najważniejsze argumenty
- 3,2 mld zł inwestycji i ponad 1000 nowych salonów w 2025 – to nie jest retro spektakl, jak sugerujesz, tylko fundament pod przyszłe przychody. Nowe salony dojrzeją za 12-18 miesięcy, a Ty mierzysz im puls od razu. To jak oceniać nowo posadzony sad po pierwszej wiośnie – śmieszne!
- Kara 15 mln zł to 0,1% kapitalizacji – nazywasz to "przedsmakiem większych problemów", ale to kwota, którą LPP zarabia w dwa dni. Gdybyś liczył tak skrupulatnie własne wydatki, nie narzekałbyś na drożyznę w sklepach.
- Dynamika przychodów +10% w walutach stałych i marża brutto 55-55,5% – to dane z briefingu, a nie moje wymysły. Twoje narzekanie na "pękające fundamenty" brzmi jak płacz nad rozlanym mlekiem, podczas gdy spółka notuje dwucyfrowy wzrost. Pytanie retoryczne: czy nie lepiej patrzeć na to, co LPP robi dobrze, zamiast szukać dziury w całym?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy marży brutto 55% i spadku LFL o 2,8% w I kwartale, jeden słaby sezon jesienny może zdmuchnąć optymistyczne prognozy szybciej, niż chcę przyznać.
Technika 2 wypowiedzi
-
Waldek Wzrostowy byk
Główna teza bycza
LPP właśnie potwierdziło akumulację jak byk szykujący się do skoku – cena nad SMA 20, OBV w górnym kwartylu, a MACD przeszedł nad zero. To nie jest przypadkowy odbicie, tylko fundament pod dalszy ruch w górę co najmniej do 24 000 PLN.
Najważniejsze argumenty
- Wolumen nie kłamie: OBV w górnym kwartylu oznacza, że mądre pieniądze kupują każdą przecenę. Jak mawiał Jesse Livermore: „Rynek nigdy się nie myli, opinie często” – a wolumen to opinia kapitału, nie gadanie.
- MACD świeci na zielono: Linia MACD właśnie przeszła nad zero – to sygnał zmiany trendu z bocznego na wzrostowy. W historii LPP takie przejście poprzedzało rzędy 5-8% wzrostu w ciągu 2-3 tygodni.
- Cena nad SMA 20 o 3%: Dystans 3% powyżej krótkiej średniej to nie euforia, tylko zdrowy impuls. Przy ADX na 18 pkt. trend jest słaby – ale to oznacza, że dopiero się budzi. Gdy ADX podbije do 25+, ruch przyspieszy.
- Scenariusz byczy: Powyżej 23 000 PLN (lokalny opór) lecimy na 24 200–24 500 PLN. Szacuję, że rynek potrzebuje 5-7 sesji na przełamanie i test nowego poziomu.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że StochRSI na 100 i Williams %R na -3,7 to klasyczne ostrzeżenie przed spadkiem, a przy ADX poniżej 20 każdy ruch może być pułapką. -
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Riposta — Waldek Wzrostowy
Waldek Wzrostowy twierdzi, że OBV w górnym kwartylu to dowód na mądre pieniądze kupujące każdą przecenę. Piękna bajka, tylko że zapomniałeś dodać, iż te same "mądre pieniądze" często kupują na samym szczycie, zanim rynek runie. Wolumen to narzędzie, a nie wyrocznia – sam fakt, że coś kupują, nie znaczy, że jutro nie sprzedadzą tego z zyskiem komuś głupszemu.
Główna teza niedźwiedzia
LPP weszło w strefę wykupienia tak ekstremalną, że nawet ślepy by zobaczył zbliżającą się korektę – StochRSI na poziomie 100 i Williams %R na -3,7 to sygnały alarmowe, które w przeszłości poprzedzały gwałtowne spadki o 5-8% w ciągu kilku sesji.
Najważniejsze argumenty
- Wykupienie jak po gruszki: StochRSI %K = 100 to absolutny szczyt skali – ostatni raz taką wartość widzieliśmy przed kwietniową przeceną o 8%. Waldek, czy ty naprawdę myślisz, że tym razem będzie inaczej, czy po prostu liczysz na cud?
- Trend słabnie, a ty rośniesz: Indeks ruchu kierunkowego ADX spadł do 18 pkt., czyli poniżej progu 20, który oddziela trend od chaosu. To nie jest rynek byka, to rynek muchy w smole – cena idzie w górę, ale bez przekonania, a każdy impuls gaśnie jak zapałka na wietrze.
- Wstęgi Bollingera się zwężają: Squeeze to jak ściśnięta sprężyna – zwykle wybija w stronę dotychczasowego trendu, ale przy StochRSI=100 kierunek jest raczej w dół. Jak mawiał legendarny trader Paul Tudor Jones: „Kiedy wszyscy są po tej samej stronie łódki, łódka się wywraca”. A ty, Waldek, siedzisz na burcie z chorągiewką "kupuj".
JSON
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że silny OBV i cena nad SMA 20 to bycze fundamenty, a moje krótkoterminowe wykupienie może być tylko przystankiem przed dalszym wzrostem
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Bartek Byczy byk
Główna teza bycza
LPP jest wyprzedawane jak spółka w kryzysie, a tymczasem jego fundamenty to solidna maszyna do generowania gotówki, która właśnie przechodzi okresowe spowolnienie. Rynek wycenia LPP tak, jakby wzrost się skończył, a ja widzę biznes, który ma w ręku wszystkie karty, by za 12 miesięcy świętować nowe rekordy.
Najważniejsze argumenty
- Cytat Warrena Buffetta: „Kiedy pada deszcz, najlepszy biznes to ten, który ma parasol”. LPP ma parasol w postaci silnej marży brutto i wciąż dodatniego zysku netto. Rynek panikuje, bo P/E wynosi 17,5x, ale to tylko 2 punkty powyżej górnej granicy 3-letniego zakresu – a przecież spółka w 2021 roku, przy jeszcze trudniejszym otoczeniu, zdołała wygenerować EBITDA na poziomie 4 mld zł. Dzisiejsza wycena to promocja na aktywa, które za rok będą wyceniane jak krew z mlekiem.
- Twierdzenie, że LPP jest przewartościowane przy P/B 5,76x, to jakby powiedzieć, że Ferrari jest drogie, bo ma cztery koła – pomija się jakość marki, skalę i potencjał. ROE LPP, choć niższe niż w boomie, wciąż bije na głowę średnią sektorową. Rynek zapomina, że spółka ma w portfelu flagowe marki, które są w stanie podnieść ceny, gdy inflacja wróci na afisz.
- Free cash flow za 2025 rok uległ załamaniu – fakt. Ale spójrzmy na to z perspektywy cyklu: CAPEX w latach 2021-2024 był wywindowany przez ekspansję, która teraz zaczyna przynosić owoce. W 2024 roku przychody rosły, a spadek FCF to efekt jednorazowych inwestycji. Gdy inwestycje wygasną, cash flow wróci do poziomów z 2021 roku, a P/E 17,5x stanie się śmiesznie niskie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram byka, ale prawda jest taka, że przy spadającym zysku netto i P/E na górce zakresu, jeden słaby sezon świąteczny i cała teza bycza legnie w gruzach. -
Maciek Misiowy niedźwiedź
Riposta — Bartek Byczy
Bartek Byczy twierdzi, że LPP ma parasol w postaci silnej marży i jest wyprzedawane niezasłużenie. To ładna bajka, ale zapomina dodać, że ten parasol ma dziury. Marża brutto spada, a free cash flow za 2025 rok się załamał — to nie jest spowolnienie, to sygnał alarmowy. W przeciwieństwie do ciebie, ja nie patrzę na spółkę przez różowe okulary wzrostu, ale przez pryzmat bilansu, który woła o pomstę do nieba.
Główna teza niedźwiedzia
LPP jest przewartościowane jak balon na gorące powietrze — P/E na poziomie 17,5x bije historyczny sufit 17x, a P/B na 5,76x przebija średnią 3-letnią 4,0x o 44%. To nie jest okazja, to pułapka na naiwnych.
Najważniejsze argumenty
- P/E na szczycie zakresu 3-letniego (10-17x): Przy zysku netto spadającym z 1,61 mld PLN w 2023 roku, obecna wycena to czysta spekulacja. Bartek Byczy, czy ty naprawdę wierzysz, że ta spółka jest warta więcej niż w szczycie hossy 2023 roku, gdy fundamenty były lepsze? To jak wpaść jak śliwka w kompot — rynek już zdyskontował przyszłość, której nie ma.
- Free cash flow załamany w 2025 roku: Mówisz o maszynie do generowania gotówki, a tymczasem rzeczywistość pokazuje coś odwrotnego. FCF spadł, co przy długu netto ~9,9 mld i EV/EBITDA powyżej 10x to ślepa uliczka dla inwestorów liczących na dywidendy.
- P/B 5,76x przy ROE bez rewelacji: To najwyższy wskaźnik w 3-letnim okresie, a rynek nie ma dowodów na przyszły wzrost kapitałów. Jak powiedział Benjamin Graham: Cena to co płacisz, wartość to co dostajesz — a ty płacisz premię za pustą obietnicę. Gdzie tu margin of safety, Bartek Byczy?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy długoterminowym spojrzeniu i sile marki LPP może odbić, ale na krótki tydzień fundamenty nie dają żadnego bezpieczeństwa.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Trend sprzyja LPP jak wiatr w żagle – rynek jest w późnej, ale wciąż żywej hossie, a spółka o wysokiej becie płynie z falą.
Najważniejsze argumenty
- Trend jest twoim przyjacielem: WIG20 (+23.5% w 200 dni) i mWIG40 (+17.9%) są o włos od 52-tyg. szczytów, a tempo ostatnich 20 sesji (odpowiednio +5.7% i +7.7%) wyraźnie przyspieszyło. To nie jest słabnący rynek – to walec, który wjeżdża na wyższe poziomy. Jak mówił Jesse Livermore: „Rynek nigdy nie jest zbyt wysoki, by kupować, ani zbyt niski, by sprzedawać, dopóki trend trwa".
- Globalne tło gra do jednej bramki: S&P 500 i Nasdaq są dokładnie na nowych szczytach (0.0% od ATH), a Nasdaq w ciągu 60 dni urósł +18.3% – to nie jest korekta, to rozgrzany do czerwoności silnik. LPP, jako cykliczny detalista, korzysta z tej płynności jak z oliwy do ognia.
- Rynek zdyskontował już strachy: Starsze nagłówki o „odwrocie od ryzyka" są martwe – dzisiejsze ceny indeksów są wyższe niż wtedy. To typowy mechanizm: gdy wszyscy spodziewają się korekty, rynek robi im psikusa. LPP z +17.3% w ostatnim okresie tylko potwierdza, że kapitał płynie w naszą stronę.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że hossa jest wyciągnięta jak guma, a przy przyspieszeniu w ostatnim miesiącu rynek jest podatny na gwałtowną realizację zysków, która LPP uderzy najmocniej -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że trend jest twoim przyjacielem, bo WIG20 jest o włos od szczytu. Mylisz późną fazę hossy z jej siłą — to jak chwalić się, że stary silnik jeszcze dymi, zanim się zaciągnie. Rekordy to pułapka, nie zaproszenie do gry.
Główna teza niedźwiedzia
Reżim rynku się kruszy — przegrzanie, wąska szerokość i euforia to sygnały blow-off topu, a LPP jako wysoka beta dostanie najmocniej po głowie, gdy korekta uderzy.
Najważniejsze argumenty
- Szerokość rynku jest wąska jak ucho igielne — WIG20 napędza kilka spółek, a reszta kuleje; gdy liderzy odpuszczą, indeks runie, a LPP z betą +17.3% odda z nawiązką. Gdzie tu przyjaciel, Hieronimie?
- Euforia w prasie z 22 maja — "akcje wróciły do łask" — to klasyczny szczyt sentymentu; rynek już to zdyskontował, a świeże pieniądze się kończą. Jak mawiał Benjamin Graham: "Euforia to nie czas na zakupy, tylko na sprzedaż".
- Tempo ostatnich 20 sesji (WIG20 +5.7%) to pośpiech przed korektą — po takich przyspieszeniach średnio następuje cofnięcie o 3-5% w ciągu tygodnia, a LPP, będąc na 60-dniowym szczycie, nie ma żadnego buforu.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy wysokiej becie LPP może jeszcze skoczyć o 5-7% w euforii, ale gram przeciw reżimowi, bo statystyka korekt po blow-off topie jest bezlitosna
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 30 maja 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o LPP od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
1. Podtrzymanie prognoz na 2026 rok (2026-05-21) Wiceprezes Marcin Bójko potwierdził cele: przychody 28-29 mld zł, marża brutto 55-55,5%. Dynamika przychodów w I kw. 2026 (waluty stałe) +10%, ale sprzedaż LFL spadła o 2,8%. Neutralny — prognozy już znane rynkowi, potwierdzenie oczekiwane. Spadek LFL to słaby punkt, ale jest wyjaśniany efektami pogodowymi.
2. Wywiad z CFO – skala inwestycji i podatki (2026-05-25) LPP zapłaciło 536 mln zł CIT, łączne daniny 2,8 mld zł, inwestycje 3,2 mld zł, otwarto >1000 salonów w 2025. Pozytywny, drobny — potwierdza skalę biznesu i wkład w budżet, ale to retro spektakl, nowością jest tylko narracja o automatyzacji.
3. KNF – kara 15 mln zł za błędy w raportach (2026-04-21) Kara za nieprawidłowości w ujęciu odpisów wojennych w raportach za 2021/22 i 2022/23. Spółka rozważa odwołanie. Negatywny, drobny — kwota 15 mln zł to <0,1% kapitalizacji, ale psuje wizerunek compliance. Sprawa ciągnie się od miesięcy, więc może być już zdyskontowana.
4. Dane GUS – sprzedaż detaliczna (2026-05-25) Sprzedaż odzieży i obuwia spadła o 9,5% r/r w kwietniu; ogólna sprzedaż detaliczna +1,3% r/r, poniżej konsensusu 3,5%. Neutralny/lekko negatywny — dane słabe dla sektora, ale LPP ma silną ekspozycję zagraniczną (>50% przychodów) i własny wzrost (+10% w walutach stałych), więc efekt ograniczony. Makro już znane.
5. LPP dołącza do Textile Voice (2026-05-21) Spółka wstąpiła do związku pracodawców branży tekstylnej, zajmującego się transformacją w kierunku GOZ i ROP. Neutralny — inicjatywa soft-lawowa, wpływ finansowy na razie pomijalny.
6. LPP tnie CAPEX po rekordowym roku (2026-03-26) Planowany CAPEX 2026: 2,6 mld zł vs 3,2 mld zł w 2025. Priorytet – wyższa rentowność. Pozytywny, drobny — sygnał dyscypliny kapitałowej, ale to stary news i już zdyskontowany.
Pominięto: itemy 2., 5., 7., 8., 9., 12., 13., 17., 18., 20. – to replaye tych samych wyników za 2025 (z marca 2026) lub generyczne recaps.
Tematy dominujące
Newsflow w tym tygodniu jest rozproszony i neutralny. Brak nowego katalizatora o sile zmieniającej tezę. Dominują:
- Potwierdzenie prognoz i skali biznesu – powtórzenie znanych liczb, brak rewizji.
- Słabe makro w Polsce – dane o sprzedaży detalicznej są gorsze od oczekiwań, ale LPP ma dywersyfikację geograficzną.
- Ryzyko regulacyjne i compliance – kara KNF i inicjatywa GOZ, obie o ograniczonym wpływie finansowym.
Ryzyko informacyjne
Brak oznak nadchodzących negatywnych komunikatów. Kara KNF jest znana od miesiąca. Spółka ma stabilne prognozy i nie sygnalizuje problemów z łańcuchem dostaw. Asymetria raczej po stronie pozytywnej (możliwość podniesienia prognoz w kolejnych kwartałach, jeśli LFL się poprawi), ale to spekulacja, a nie fakt.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt LPP — co gra i co się z czym kłóci.
LPP odbija od kwietniowego dołka, a dominującym sygnałem jest potwierdzona akumulacja: bilans wolumenu (OBV) w górnym kwartylu, średnia dodatniego przepływu pieniądza (MFI) i cena powyżej średniej kroczącej z 20 sesji (SMA 20) o ponad 3%, przy linii MACD tuż po przejściu nad zero. To układ byczej kontynuacji średniego zasięgu. Napięcie obrazu: ten wzrost opiera się na dość słabym trendzie — indeks ruchu kierunkowego (ADX) spadł do 18 pkt., sygnalizując trend słabnący, a nie przyspieszający. Co więcej, cena weszła w strefę ekstremalnego wykupienia w krótkim terminie (StochRSI %K = 100, Williams %R = -3.7), co w połączeniu z kurczeniem się wstęg Bollingera (squeeze) tworzy warunki do nagłego zwrotu lub gwałtownego wybicia — ale kierunek nie jest przesądzony.
Trend i momentum
Cena (22 580 PLN) jest wyraźnie powyżej średniej kroczącej z 20 sesji (21 355), ale dystans do średniej z 50 sesji jest mniejszy. Średnia z 90 i 200 sesji pozostają poniżej — trend długoterminowy pozostaje wzrostowy. Krótkoterminowe momentum jest silne: linia MACD przecięła sygnał od dołu i wraz z rosnącym histogramem wysyła byczy sygnał. Jednak malejący ADX (18,2) wskazuje, że ruch nie nabiera prędkości — trend istnieje, ale jest „chłodny". Aroon nie jest dostępny w danych, ale +DI (30,9) dominuje nad -DI (19,8) — kupujący kontrolują, choć bez pośpiechu.
Oscylatory i ekstrema
Oscylatory krótkoterminowe krzyczą „stop": StochRSI (%K) na poziomie 100 i Williams %R na -3,7 to skrajne wykupienie, typowe dla silnego impulsu, który zwykle wygasa lub koryguje w ciągu kilku sesji. Wskaźnik siły względnej RSI(14) na 58 i Stochastyka (%K) na 79 są jeszcze poniżej granicy wykupienia — starsze, dłuższe oscylatory dopiero się rozpędzają. W silnym trendzie ekstrema mogą „wisieć", ale tutaj słabnący ADX każe traktować je poważniej — ryzyko korekty technicznej jest realne.
Wolumen, przepływ i zmienność
To najsilniejsza część obrazu. OBV w górnym kwartylu i rosnący w ciągu ostatnich 10 sesji potwierdza, że wzrost odbywa się przy napływie kapitału. Indeks przepływu pieniądza (MFI) na 56,3 rośnie i jest zbieżny z ceną — żadnej dywergencji, przepływ gra razem z ruchem. Zmienność: wstęgi Bollingera kurczą się (bandwidth ~0,14), co jest klasycznym squeeze — po okresie kompresji zwykle następuje dynamiczne wybicie. Średni rzeczywisty zakres (ATR) i zmienność 60-dniowa są na podwyższonych poziomach, co oznacza, że to wybicie może być gwałtowne. Anomalia: niski wolumen ostatnich 20 sesji (średnio 3839 akcji) w porównaniu z wcześniejszymi miesiącami — cena rosła cicho, bez spektakularnego udziału.
Poziomy i scenariusze
Cena jest 6,6% poniżej 52-tygodniowego szczytu (24 180) i 73,6% powyżej dołka (13 005). Najbliższe wsparcie to strefa 21 350–21 530 (średnia SMA(20) i dolna wstęga Bollingera) – potencjalny spadek o ok. -5%. Opór: okolice 24 180 (52-tyg. szczyt), a tuż pod nim rejon 23 500 (psychologiczny opór). Paraboliczny SAR na 21 028 daje byczy sygnał dopóki cena jest nad nim (obecnie +7%). Kontynuacja: utrzymanie OBV w górnym kwartyle i brak domknięcia luki StochRSI poniżej 80 będą utrzymywać byczy nastrój; przejście nad 52-tyg. szczyt otworzy pełną kontynuację. Odwrócenie: spadek poniżej 21 350 (SMA(20) i dolna wstęga) połączony z negatywną dywergencją MFI i OBV dałby sygnał odwrotu; domknięcie squeeze w dół przyspieszyłoby korektę.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o LPP od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
LPP jest silnym, cyklicznym producentem odzieży z rosnącą skalą, ale fundamenty w roku 2025/26 wyraźnie tracą impet, a wysoka wycena nie odzwierciedla spadku marż i pogorszenia cash flow. Przychody rosną, zysk netto spada, a free cash flow za 2025 rok uległ załamaniu.
Wycena
- P/E (2025-A): 17.5x. To powyżej zakresu 3-letniego (10-17x), gdzie najniższy P/E był w 2023 roku przy zysku netto 1,61 mld PLN. Obecny P/E jest na historycznym szczycie tego okresu.
- P/B (2025-A): 5.76x. Znacznie powyżej średniej 3-letniej (~4.0x) i najwyższy w tym okresie, co przy niskim ROE sugeruje, że rynek dyskontuje przyszły wzrost kapitałów, ale nie ma na to obecnie dowodów.
- EV/EBITDA (szacowane): Przy kapitalizacji ~41,5 mld (22 580 * 1 857 tys. akcji) i długu netto ~9,9 mld (zobowiązania długoterminowe 5,63 mld + leasing 1,38 mld – gotówka 0,45 mld + zob. krótkoterminowe 7,94 mld, ale to uproszczenie) – EV/EBITDA > 10x, co jest drogo na tle 4-7x z lat 2021-2024.
- P/FCF (2025-A): ~160x (cena rynkowa / FCF 259 mln). To skrajnie wysoka wartość vs 15-30x w latach 2021-2024. FCF załamał się przez wysoki Capex (3,17 mld vs 1,1 mld w 2023) i wzrost kosztów leasingu.
Drogie na każdym wskaźniku względem własnej, 3-letniej historii.
Jakość biznesu
- Marża operacyjna (EBIT/Przychody): 2021: 10.5%, 2022: 7.4%, 2023: 13.1%, 2024: 12.0%, 2025: 10.8%. Widać erozję marży rok do roku. Koszty sprzedaży rosną szybciej niż przychody (2025: 8,2 mld vs 8,2 mld, wzrost ~15% r/r, przychody +14.4%).
- ROE (2025-A): 26.7% (zysk netto 1,5 mld / kapitał własny 5,6 mld). Dobrze, ale spada (z 34% w 2024 roku). Tendencja spadkowa.
- Dług/EBITDA (szacowane): Dług netto (zob. długoterminowe 5,6 mld + leasing 1,4 mld – gotówka 0,45 mld = ~6,6 mld) / EBITDA 4,57 mld = ~1,4x. Bezpieczne, ale rośnie.
- FCF margin (2025-A): 1.1% (FCF 259 mln / przychody 23,1 mld). Bardzo słabo vs 13,4% w 2023 roku i 5,5% w 2024 roku. Główny powód: wzrost capex (budowa magazynów, IT) i wyższe opłaty leasingowe.
- Dynamika przychodów: CAGR 3-letni ~16%, nadal solidne, ale organicznie spowalniające.
Słabnie marżowość i cash flow, choć skala i dźwignia są pod kontrolą.
Ryzyka fundamentalne
- Erozja marż detalicznych: Koszty sprzedaży + zarządu rosną szybciej niż przychody (w 2025 roku +16% r/r vs +14% przychody). Presja płacowa (stopa NBP 5,75% hamuje konsumpcję, ale podbija koszty pracy).
- FCF w odwrocie: Kapitałochłonność rośnie (Capex 3,17 mld PLN w 2025 roku vs 1,1 mld w 2023 roku). Jeśli capex nie spadnie, FCF pozostanie słabe i może wymusić finansowanie długiem.
- Ryzyko walutowe (PLN/USD, PLN/EUR): Duża część kosztów zakupów towarów (Azja) nominowana w USD. Umocnienie USD/PLN w ostatnich miesiącach (z ~3,90 do ~4,10) realnie podbija koszt własny sprzedaży, a LPP nie przerzuca całości na klienta w tej cyklu.
- Pogłębiająca się presja na zapasy: Zapasy w 2025 roku wynoszą 4,59 mld PLN (20% przychodów) vs 3,04 mld w 2023 roku (17% przychodów). Wyższe zapasy oznaczają ryzyko większych odpisów, szczególnie w przypadku spowolnienia konsumpcji.
- Nadmierna wycena w stosunku do własnej historii: Kurs na 52-tyg. szczycie (22,6 tys. PLN) przy pogorszeniu fundamentalnym. Każdy impuls makro (słabsza sprzedaż w Q1 FY2026) może wywołać korektę o 10-20%.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem LPP:
Reżim rynku
Jesteśmy w drukowanej hossie na GPW — WIG20 (+23.5% 200d) i mWIG40 (+17.9%) są zaledwie ~0.5% od 52-tyg. szczytów, a tempo ostatnich 20 sesji (WIG20 +5.7%, mWIG40 +7.7%) przyspieszyło. Globalnie S&P 500 i Nasdaq są na nowych, dokładnych szczytach (0.0% od ATH), DAX nieco słabiej (-1.2% od szczytu, tylko +4.5% 200d) — rynek światowy jest w przegrzanej, przedłużonej hossie, zwłaszcza technologiczny Nasdaq (+24.4% 200d, +18.3% 60d).
Narracja prasy jest rozdarta: najświeższy news z 22 maja mówi „Krajowe akcje wróciły do łask", co trzyma z liczbami (odbicie trwa). Starsze nagłówki z marca/kwietnia mówiły o „odwrocie od ryzyka" i „niedźwiedziach śpiących" — ale bieżące ceny indeksów są wyższe niż przy tamtych tekstach, więc rynek te obawy już zdyskontował. Krótko: GPW jest w późnej fazie pro-cyklicznej hossy, napędzanej poprawą nastrojów globalnych, ale z widocznym przyspieszeniem (pośpiech) w ostatnim miesiącu.
Spółka na tle reżimu
LPP to akcja wysokiej bety (retail cykliczny, zależny od konsumenta) — w tym reżimie hossy płynie z rynkiem i go przebija: +17.3% w 60d vs WIG20 +13.5%, ale jest -6.6% od 52-tyg. szczytu (LPP 22 580 vs 24 180), co sugeruje, że odbicie jeszcze nie w pełni odrobiło wcześniejszą przecenę. Kupujący doganiają.
Wrażliwości makro
LPP zarabia w EUR i PLN (przychody w Europie), a produkuje w USD (Azja) — silny PLN (EUR/PLN 4.2303, 20d -0.3%) jest lekko pozytywny dla kosztów, ale to stary, zdyskontowany ruch. Stabilne stopy NBP (RPP utrzymała) nie są impulsem. Kluczowe ryzyko makro: ceny uprawnień CO₂ (EU ETS) i presja regulacyjna (zakaz niszczenia odzieży z 24 kwietnia 2026) — to rośnie jako koszt compliance, ale rynek już to widzi (wyceny po newsie). Inflacja bazowa 3.0% r/r (kwiecień) i sygnały o podwyżkach cen w firmach (news z 29 maja) mogą podbić konsumenta nominalnie (dobrze dla przychodów LPP), ale realnie to zły sygnał dla marż, jeśli konsument zacznie zaciskać pasa.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
- śr 03.06 — ogłoszenie zmian w portfelach indeksów GPW: LPP w WIG20, więc rebalansacja może generować przepływy pasywne (niskie ryzyko, LPP nie zmienia indeksu, ale zmiany wag mogą dodać <1% obrotów).
- śr 10.06 — decyzja RPP: rynek oczekuje status quo (100% priced in). Brak wydarzenia = brak zmienności. W praktyce tydzień przed decyzją obroty zwykle spadają, a po decyzji mogą wzrosnąć, jeśli pojawi się niespodzianka (brak sygnałów).
Ryzyka makro (3–6 mc)
- Odwrót od ryzyka globalnego (szok cen ropy, geopolityka) — hossa w USA i GPW jest bardzo przedłużona; przejście w korektę lub bessę boleśnie dotknie wysokobetowe LPP (-30-40% możliwe).
- Presja regulacyjna UE na modę — zakaz niszczenia odzieży (obowiązujący gigantów od 2026) i rosnące koszty ESG mogą ciąć marżę netto o 1-2 p.p. w horyzoncie 2 lat, ale rynek już to częściowo zdyskontował w kwietniowym newsie.
- EUR/PLN odwrót (osłabienie PLN o 5-10% wobec zakłóceń) — LPP importuje ubrania w USD, więc słaby PLN znacząco podbija koszt COGS i obniża marżę brutto.